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借力新能源汽车整车制造,京威股份迎来发展新机遇

楼主:艾米研究 时间:2018-06-01 22:42:42

摘要:2016年第一季度,京威股份营业收入10.02亿,同比增长33.42%,受五洲龙客车一季度业绩下滑的影响,总体归属上市公司的股东的净利润为6119万,同比下降39.58%


立足汽车内外饰业务

京威股份主营业务是为乘用车提供内外饰件、关键功能件、智能电子产品,并且提供产品配套研发和相关服务,具备模块化生产制造能力、同步开发能力和整体配套方案设计能力。目前该公司的主要产品涵盖了侧梁饰条、车门外装饰条、天窗框、铝内饰条、前风窗饰条等多种汽车内外饰配件,是国内中高档汽车厂商内外饰配件的主要供应商。




2014年和2015年该公司进行了多次的并购和股权投资,收购标的为汽车零配件供应商以及新能源汽车制造商,在汽车内外饰领域各公司涉及的具体细分产品有所不同,在一定程度上丰富了产品线,并对公司的业绩增长起到了非常大的促进作用,也拓展了该公司在汽车内外饰配件领域的业务布局,最明显的就是该公司的净资产在最近两年出现了非常大的增长幅度,在一定程度上也增强了该公司的抗风险能力。


联手深圳五洲龙,拓展新能源客车业务

2015126日,上市公司与股权转让方签订了《股权转让协议》,以自有资金5.52亿收购深圳市五洲龙汽车有限公司48%的股权,成为五洲龙公司的第二大股东。


五洲龙简介

深圳五洲龙汽车是国内最早从事新能源客车生产研发的高新技术企业,其产品涵盖了新能源汽车产业链几乎所有的关键环节,包括混合动力、纯电动、燃料电池、清洁燃料等多种客车,以及最新研发成功的石墨烯复合电池客车,同时还包括传统柴油客车及公交车系列和专用医疗车辆系列,涉及公交车,通勤车,专用车,物流车,机场摆渡车,校车等多种车型。从2009年开始,先后在重庆、沈阳、揭阳等地投巨资成立新能源汽车及动力电池子公司。


目前五洲龙在全国有三个整车生产基地,年产量合计是35000台,并且具备钛锰合金锂电池3亿安时的生产力。


五洲龙在新能源汽车领域竞争力


(1) 国内新能源客车先行者

五洲龙是国内最早从事新能源汽车生产研发的高新技术企业,在新能源客车研发和生产上有接近20年的发展历史,早在200210月,中国的第一辆混合动力客车样车“中国一号”在五洲龙研发成功。先后承担过国家科技支撑计划,国家发改委、工信部重大项目,五次承担国家“863”新能源汽车研究项目和六次参与国家新能源汽车准入、国家财政补贴标准、市公交充电标准的倡导与制订,并且2011年,深圳投放的2011辆各类新能源汽车中,五洲龙公司占据了其中的1511辆,为总量的75%,是当时全球投放新能源客车数量最多的企业,五洲龙汽车在中国新能源汽车产业曾经创下多个行业第一,在某种程度上,是国内新能源客车发展的先行者。


(2) 新能源汽车技术积累丰富

从成立至今,五洲龙在新能源汽车研发领域已取得百余项国家专利,国内拥有专利数量最多的新能源汽车生产企业之一,在新能源客车的技术研发能力上相较大部分刚刚进入新能源汽车领域的公司都具备优势,和宇通、金龙这些老牌客车公司的差距也不会太大。


此外,他们还通过持续的技术创新转型为“智能先导型”企业,形成了高集成度的电动一体化智能整车控制系统。在此基础上,五洲龙还积极推进石墨烯电池的研发。20165月,与合作伙伴共同研发的石墨烯复合电池已成功应用于11米长的客车上,该车也成为全球首台成功运用石墨烯复合电池组的新能源客车。


但是一度作为公司核心知识产权的混合动力控制系统,正逐渐被纯电动车取代,对于这种变化,该公司的应对有些滞后,这也是五洲龙在新能源客车更新换代中逐渐落后的原因之一;


(3) 动力电池和新能源客车产能充足

在动力电池领域,由五洲龙投资设立的动力电池公司—广东五洲龙电源科技有限公司2015年已经具备了年产3亿安时的产能,在动力电池不在受制于人;并且具备了年产3.5万辆新能源客车的能。


事故频发拖累公司业绩,京威入股暗藏危机

五洲龙公司于2000年开始涉足新能源汽车,可以说是国内布局非常早的公司,早在2002年,五洲龙就研制出第一台混合动力样车,但直到2010 年,其生产的100多台车依然只能是样车,数年来也一直停留在产品研发阶段。随着国家新能源汽车准入标准制定,2011年五洲龙迎来转折,成为深圳新能源公交车的主要供应商,投入当地市场上千辆公交车,在新能源客车领域取得过非常不错的成绩。


不过在这之后,该公司的发展并不顺利,并且饱受市场的质疑,2015年和2016年该公司的新能源客车被爆出至少3起起火事故,严重制约其发展之路;


(1) 2016316日,深圳龙华民治大道四季春城公交站台一辆五洲龙公交车起火,事故原因,电瓶搭线处起火;


(2) 2016413日,深圳宝安一辆五洲龙油电混合车着火;


(3) 2015426日,深圳湾口岸一辆五洲龙大巴车由于过充导致电池电解液泄露发生短路起火。


频繁发生的事故,让市场对五洲龙客车的安全问题产生了强烈的质疑,对该公司产品的销量产生了影响;最为明显的例子就是,深圳东部公交20163024台纯电动公交车招标采购任务,全部由比亚迪公司中标,中标金额近45亿元,如此大规模的招标合同全部让竞争对手比亚迪拿下,不得不说对五洲龙是一次巨大的打击,要知道在此之前深圳市跑的大多都是五洲龙生产的混合动力公交车。


京威股份一季度业绩出现下滑,该公司对外表示主要原因是受参股公司五洲龙一季度净利润下滑的影响。对比2015年一季度京威股份1.34亿的净利润,2016年在营业收入上涨33%的基础上,净利润却下滑了近40%,很明显五洲龙的一季度业绩出现了大幅亏损,进而拖累了上市公司。


西部资源20亿并购五洲龙未果,京威股份以小博大

2015年,京威股份和五洲龙客车达成的收购协议,5.52亿收购深圳市五洲龙汽车有限公司48%的股权,按照五洲龙20156700万的净利润,这笔收购只有10倍不到的PE,而在此前2014年的时候,西部资源曾一度和五洲龙达成20亿收购其80%股权的重组方案(最终被证监会会否决)。


这样来看,五洲龙这两年的发展发展确实遭遇了非常大的困难,2015年该公司27.7亿的总资产,除去负债只剩下106万的净资产。如此高的负债率,如果再不寻找资本注入,该公司很可能就要面临破产,这种情况下其股东减价转让股权也就说的通了。值得注意的是京威股份投资的这5个亿,只有5000万计入注册资本,剩余资金全部是用于增资。在2016年对五洲龙的一次1亿增资中,五洲龙公司的创始人张景新也按比例认缴了5200万,很明显其并不未放弃公司的控制权。也就是在五洲龙发展遇到最大危机的情况下才有了京威股份5.5亿就收购了五洲龙公司48%的股份,京威股份的资本注入是一次以小博大的投资。


2016年报出的两起起火事故无疑对五洲龙来说是雪上加霜,除了面对资本的制约之外,还要面对业绩下滑的压力。


五洲龙发展困境重重

首先目前市场对五洲龙客车的安全性存在顾虑,这无疑会使公司的获得订单上产生不小的阻力,直接表现出来的就是2016年第一季度业绩出现大幅亏损,未来这种局面有很大可能会得到改善,原因有以下2点:


(1) 之前被曝出的3起起火事件全部是4年前左右五洲龙当时标志性的品牌“混合动力技术”,很明显这种技术的安全性并不高,目前这种技术已经逐渐不在是主流的发展方向,未来该公司的新能源客车产品结构将会是目前主流的磷酸铁锂动力电池技术为主,安全性能会得到极大的提升,这一点在未来应该会得到市场的逐步验证。


(2) 在迫于国内市场压力的前提下,公司将走出暂时性的困境瞄向海外市场,目前,五洲龙新能源客车远销中东、拉美、非洲、亚太等地区的40多个国家。在沙特、北非等国家,市场占有率非常高。这在一定程度上会缓解短期内公司在国内市场面临的压力。



这两点直接影响市场对五洲龙客车的主观认识,如果该公司的产品结构逐渐转为安全性更高的磷酸铁锂车型,在未来是非常有可能重新获得市场的认可,而该公司的产品在海外市场销量的提升,反馈到国内的市场也会对该公司的产品产生正向的推动作用。


其次,就该公司的资本机构而言,市场上资本向来都是逐利性的,而对于新能源汽车这个目前处于“风口”的市场,并不缺少资本的关注。京威股份透露未来三年制造新能源整车将会使公司的资本性支出涨幅较大,这意味着京威股份未来依然会继续对五洲龙追加投资,此外五洲龙正计划在香港上市,一旦成功五洲龙的资本机构将迎刃而解。


但短期内五洲龙客车的资本状况并不乐观,主要原因有以下两点:


(1) 五洲龙公司目前负债率非常高,超过90%


(2) 短期内能为其资金支持就是上市公司京威股份。


五洲龙客车未来发展空间

该公司制定的发展计划:未来五年将以新能源汽车为核心,兼顾传统客车的发展;以深圳为总部,布局全国,走向世界,以新能源客车、控制系统和动力电池等核心技术引领市场,力争整车和电池产业产销值突破“双百亿”,成为我国新能源客车主要骨干企业之一。


这肯定不是五洲龙随便制定的计划,必然是基于公司产能基础以及新能源汽车市场发展制定的,2015年五洲龙的营业收入为14.73亿,也就是说理想情况下五洲龙是有机会在5年之内实现这一目标的,只是市场突发事件以及其糟糕的资本结构,都在现阶段形成了制约该公司发展的不利局面。


京威股份在20155月对媒体透露,五洲龙公司业绩在第二季度出现好转,预计将会实现盈亏平衡。对于五洲龙公司来说,京威股份的资本注入和市场推广都非常重要,京威股份如果能帮助其走出暂时的困境,在新能源汽车领域,五洲龙未来依然具备非常大的发展潜力。



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